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鋁價暴漲：電解鋁生產成本上漲才是根本原因！

發布時間：2017-09-22 11:33:00 作者：錦鋁金屬瀏覽次數：

　　經歷6月以來的價格暴升，包含鋁在內的原材料價格漲到了一個“臨界點”。

　　現在全國鋁庫存高達160萬噸，價格卻迫臨17000元/噸。言論驚呼，高庫存并未導致價格跌落，反而推高價格上漲。市場邏輯被“歪曲”了嗎？假設受去產能影響較大的話，電解鋁高庫存從何而來呢？?據了解，這一現象引發各類組織劇烈爭論，甚至有券商研究員以為，電解鋁三季度即將呈現“供需缺口”。市場供需果真如此嗎？究竟是哪些要素導致電解鋁暴升？電解鋁后市上漲空間究竟多大？

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇在研報中提出一個新觀念，“在現在的經濟環境下，鋁供給不大可能呈現缺口，本錢提價傳導更重要。”

　　當期供給過剩，提價僅僅“買預期”

　　2017年以來，在供給側變革布景下，電解鋁價格一路高歌猛進。不過，和價格齊飛的還有庫存。據我的有色網計算，本年初全國首要市場電解鋁庫存36.3萬噸；而在9月11日，庫存算計達159.8萬噸。這意味著本年以來，電解鋁庫存添加了4倍多。到8月底，包含上海、無錫、杭州和佛山等13個城市的鋁錠社會庫存升至149.8萬噸，較去年同期大幅攀升431%，創下2010年以來新高。

　　程小勇表明，我們關注到電解鋁去產能的一起，產能復產、新增產能投產和產能置換也在同步進行，這意味著我國電解鋁總產值短期不大可能大規劃減產。阿拉丁(ALD)數據顯現，到8月夏新，全國新投產和復產電解鋁產能到達300萬噸，且現在現已根本完結安穩的產值供給。另據亞洲金屬網數據，2017年我國電解鋁新投產產能將到達約445萬噸，2016年我國電解鋁新投產產能約為280萬噸。

　　數據顯現，本年上半年我國電解鋁廠現已新投產約206萬噸電解鋁，占新投產產能總量的46%，下半年將投產剩余的239萬噸電解鋁。詳細廠家方面，2017年新投產的電解鋁廠觸及16家。該16家冶煉廠方案年末共運轉約1561萬噸電解鋁，他們散布在7個省份。與此比照，2016年新投產的280萬噸電解鋁，觸及廠家共5家，該5家電解鋁廠2016年末運轉年產能約為1250萬噸。上海錦鋁金屬是位于上海松江區的鋁加工廠家，結合了國際前沿的工業鋁型材設計理念與中國本土鋁型材、上海鋁材及配套連接件低成本優勢，以“為加速中國制造自動化進程提供源動力”為己任，致力于為工業自動化領域提供優質的工業鋁型材、鋁型材配件，為客戶提供鋁型材加工、工業鋁型材配件、CNC加工、組裝等一站式增值服務。

　　上述產能數據顯現，跟著2017年去產能以及環保限產方針嚴峻執行，盡管關停了部分產能，可是新投產的產能并不少，根本上能夠對沖實踐限產產能。為什么這么說？我們先看一組數據。

　　2017年環保限產再加上供改去產能，預計超越500萬噸的減產規劃。盡管這是一個歷史上大的減產規劃，可是我們要看到，2017年電解鋁新投產產能約445萬噸。這足以對沖限產規劃，因此，部分觀念以為限產導致了電解鋁價格暴升是說不過去的。

　　“工廠庫存”加快轉向“社會庫存”

　　在解說了去產能以及環保限產帶來的影響之后，我們再來聽聽專家解說，為什么電解鋁的庫存會持續上升？阿拉丁研究院院長史夫良表明，現在鋁價到達1萬6以上，電解鋁的贏利是十分高的，這會帶來三個影響。

　　1）應該減產的違規產能在還沒到方針大限的布景下，實踐停產進展比較慢；據計算，還有100多萬噸產能沒有停產。

　　2）原先因為本錢高、不掙錢的閑置產能在高贏利的驅使下從頭復產，這個體量大體在50萬噸左右。

　　3）在高贏利下，從鋁廠的角度，他們會快速出貨，換回現金流。這就加快庫存搬運，從工廠轉到了社會庫存。

　　歸納來看，史夫良把電解鋁庫存大幅添加的首要原因歸結為三點：榜首，高贏利的驅動；第二，去產能以及環保監察帶來鋁加工廠停產，使得鋁錠社會庫存添加；第三，關停電解槽時，要把循環運用的鋁水抽出來鑄錠，這部分產能進入現貨市場，添加了鋁錠庫存。

　　上述“三個要素”造成了電解鋁庫存階段性的上漲，可是，庫存添加并不能反映整個原鋁市場。因為鋁水的銷售量下降，僅僅消融成了鋁水，原鋁產值其實是沒有改變的。

　　這是我們從表面上看到鋁錠的庫存，而且現在的消費量相對來說處于冷季，下游加工訂單量也是偏少。很有可能，在9月下旬或許10月下旬，庫存會開端呈現下降。原材料本錢同比添加2545.75元/噸自2017年以來，許多上游原材料在2011-2016年市場自我出清，電解鋁大部分出產原材料產能和供給都呈現較大起伏收縮，由此帶來原材料價格大起伏上漲。

　　出產電解鋁的干流出產工藝是冰晶石-氧化鋁融鹽電解法，出產1噸電解鋁所需質料大致為：1.95噸氧化鋁+0.49噸預焙陽極(碳素)+0.01噸冰晶石+0.025噸氟化鋁。

　　詳細本錢計算如下：氧化鋁、預焙陽極等質料本錢占比50%左右；電解鋁出產中會耗費很多電力，現在出產1噸電解鋁需耗電約13500度，電力本錢占比 30%-40%。

　　需求留意的是，原材料提價是十分迅猛的。如氧化鋁、預焙陽極和氟化鋁價格在2017年1-8月份都呈現較大起伏上漲。

　　截止8月29日，98.5%的氧化鋁全國均價較去年同期上漲了50.4%，大約抬升電解鋁本錢1840元/噸；61%氟化鋁全國均價較去年同期上漲47.4%，抬升電解鋁本錢68.75元/噸；96%預焙陽極全國均價較去年同期上漲50.5%，抬升電解鋁本錢637噸。因此，整個原材料本錢較去年同期添加2545.75元/噸。

　　關于采暖季限產而言，因為氧化鋁和預焙陽極產值限產能夠經過其他地區彌補，所以只會舉高本錢，可是不會使得電解鋁因原材料缺少而擴展減產規劃。