基本面偏強
近一個月以來，滬鋁在有色金屬中體現(xiàn)亮眼，尤其是在十一長假后一度挨近萬三關(guān)口，創(chuàng)下近半年以來的新高，短期即便在美元指數(shù)強勢上漲的打壓下，仍保持偏強走勢。其內(nèi)在上漲動力源于低庫存導致的現(xiàn)貨高升水，及原油、煤炭、氧化鋁等原材料價格上漲給予期鋁以本錢支撐。9月原鋁產(chǎn)值攀升雖令滬鋁承壓，但筆者以為鋁市供給側(cè)變革進一步推動，及其動力特點凸顯，滬鋁回調(diào)空間有限，可保持逢低買入思路。
低庫存導致現(xiàn)貨高升水
現(xiàn)在滬鋁的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)出現(xiàn)近高遠低的負向排列，近月合約1611相對主力1612合約的負價差高達270元/噸，現(xiàn)貨升水更高達465元/噸，凸顯現(xiàn)貨供給嚴重。到10月21日，上期所鋁庫存為84981噸，挨近于年內(nèi)9月末創(chuàng)下的五年來低點83775噸，一起較上一年末累計削減21.3萬噸或71.8%。社會庫存方面，到10月20日，據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)五地的電解鋁社會庫存為23.4萬噸，周減1.8萬噸，本年累計去庫存69.4萬噸，顯著高于2013"2015年同期的去庫存數(shù)量，較高的現(xiàn)貨升水狀態(tài)仍對鋁價構(gòu)成支撐。
從電解鋁生產(chǎn)本錢構(gòu)成來看，電力本錢占電解鋁生產(chǎn)本錢近40%左右，因而電解鋁的動力特點遠強于其他有色金屬。本年以來，煤炭、原油價格繼續(xù)走高，引發(fā)電力本錢上升的預期，其間美原油主力合約近三個月繼續(xù)上漲，累計漲幅高達23.2%，首要受OPEC減產(chǎn)協(xié)議的提振，詳細實施方案待11月OPEC方針會議上見分曉。一起，本年9月21日，國家出臺《超限運輸車輛行進公路辦理規(guī)則》，大幅添加煤企和鋁企運輸本錢的一起，更直接導致煤炭供給進一步嚴重，動力煤和焦煤年初至今更是累計別離上漲100%左右，9月和10月漲幅顯著擴展。
鋁企增產(chǎn)復產(chǎn)壓力相對可控
現(xiàn)在，關(guān)于鋁價而言，大的上漲阻力來自于國內(nèi)鋁企的復產(chǎn)和增產(chǎn)壓力。9月我國電解鋁產(chǎn)值為275萬噸，環(huán)比添加1.36%，同比攀升1.2%，單月產(chǎn)值挨近于上一年6月創(chuàng)下的紀錄高點275.58萬噸。但1"9月原鋁累計產(chǎn)值為2344萬噸，同比仍下滑1.4%，為連減8個月。同期，全球（包含我國）原鋁累計產(chǎn)值為4301.2萬噸，同比下滑32.7萬噸，顯示出全球其他地區(qū)原鋁的增產(chǎn)起伏遠低于我國鋁企的減產(chǎn)，因而，依據(jù)國際金屬統(tǒng)計局新數(shù)據(jù)，本年1"8月全球原鋁市場供給缺少65.8萬噸，缺口較上一年同期擴展27.4萬噸，其間全球原鋁消費量同比削減29.9萬噸，但產(chǎn)值同比減幅高達57.3萬噸。上海錦鋁金屬是位于上海松江區(qū)的鋁加工廠家，結(jié)合了國際前沿的工業(yè)鋁型材設(shè)計理念與中國本土鋁型材、上海鋁材及配套連接件低成本優(yōu)勢，以“為加速中國制造自動化進程提供源動力”為己任，致力于為工業(yè)自動化領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)的工業(yè)鋁型材、鋁型材配件，為客戶提供鋁型材加工、CNC加工、組裝等一站式增值服務。
進入10月后，盡管仍有部分鋁企將新增復產(chǎn)產(chǎn)能，但一起國內(nèi)環(huán)保監(jiān)察作業(yè)推動，及鋁市去產(chǎn)能基調(diào)不變，電解鋁增產(chǎn)起伏有限，增產(chǎn)壓力相對可控。自10月21日起，環(huán)保部10個監(jiān)察組入駐20個省市執(zhí)行環(huán)境法律監(jiān)管要點作業(yè)情況，其間就包含河南、山東、新疆、青海等產(chǎn)鋁大省。此前7月、8月的環(huán)保監(jiān)察一度令鋁冶煉企業(yè)用電環(huán)節(jié)受到影響。此外，中美兩邊在9月的G20峰會上曾達到一致，一起應對全球電解鋁產(chǎn)能過剩問題，電解鋁將成我國去產(chǎn)能的要點。
綜上所述，短期鋁市復產(chǎn)憂慮令鋁價有所承壓，但其低庫存及動力特點杰出，令鋁價下跌空間有限。一起，在通脹預期升溫及銅鎳等有色金屬體現(xiàn)相對滯漲的情況下，基本面偏強的滬鋁仍將成為資金追捧的目標，有望演繹強者恒強的走勢，接棒黑色系金屬的漲勢，新高之后還將有新高，滬鋁主力合約上方反彈阻力位上移至14000元/噸。
標簽：鋁期貨 鋁價 鋁企 電解鋁 滬鋁
16系列
20系列
30系列
40系列
4080系列
45系列
50系列
60系列
80系列
90系列
100系列
輔助鋁型材
15系列
20系列
25系列
30系列
40系列
60系列
80系列
螺栓及螺母
專用連接件
角件
裝飾件
裝配件
支撐件
方管
矩形管
六角棒
鋁排
圓棒
角鋁
圓管
