2016年8月份前史極低庫存20萬噸左右時(shí)，鋁價(jià)才12000元上下；現(xiàn)在160萬噸的超高庫存時(shí)，鋁價(jià)卻一度迫臨17000元。與初的市場(chǎng)判別比較，簡(jiǎn)直是開了一個(gè)天大的打趣！
印象中，鋁常常是一副死氣沉沉、老態(tài)龍鐘的姿態(tài)，月間價(jià)差更是死水一潭，極少動(dòng)搖，讓人都懶的關(guān)注。沒想到的是，在種種“故事”的描繪下，近兩年鋁的期現(xiàn)市場(chǎng)竟也上演了一出又一出的精彩大戲來。
1、鋁水直供和產(chǎn)能復(fù)蘇的“故事”
通過2015年末的暴跌，鋁價(jià)跌回上個(gè)世紀(jì)水平后，總算呈現(xiàn)了一波繼續(xù)數(shù)月之久的上漲。與此同時(shí)，關(guān)于鋁的“故事”開端在市場(chǎng)上撒播。
一方面，為進(jìn)一步降低本錢，鍛煉廠紛繁與下流鋁加工企業(yè)打開鋁水直供的出售形式。這種出售形式節(jié)省了“熱鋁液冷凝成鋁錠、從頭熱熔成鋁液”的流程，既縮減了生產(chǎn)時(shí)間，更節(jié)省了許多本錢，據(jù)說每噸鋁能節(jié)省本錢達(dá)800元，關(guān)于虧損嚴(yán)峻的電解鋁職業(yè)來說，800元的贏利高的能讓人流一地的口水。
因而，市場(chǎng)不少人士斷語：將來鋁錠緊缺將成職業(yè)常態(tài)，而鋁錠庫存復(fù)興時(shí)，必是鋁價(jià)跌落之始。在鋁水直供份額進(jìn)步、鋁錠供應(yīng)削減的預(yù)期下，不少人開端有意識(shí)地囤積鋁錠資源，對(duì)現(xiàn)貨供應(yīng)將步入嚴(yán)重的預(yù)期開端延伸。（據(jù)當(dāng)年6月份職業(yè)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，當(dāng)月全國(guó)70%的電解鋁產(chǎn)值完成了鋁水直供形式，部分省份現(xiàn)已到達(dá)100%的份額。）
另一方面，當(dāng)鋁價(jià)從不足萬元拉升到13000鄰近后，市場(chǎng)預(yù)期鋁的過剩產(chǎn)能將會(huì)紛繁復(fù)產(chǎn)，由于如此高的價(jià)格，許多前期關(guān)停的產(chǎn)能都將有利可圖然后復(fù)產(chǎn)，因而對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格比較悲觀。
由于2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆，鋁的消費(fèi)出乎預(yù)料地強(qiáng)，而過剩產(chǎn)能卻由于資金、環(huán)保等問題遲遲不能復(fù)產(chǎn)。跟著旺季的到來，鋁錠社會(huì)庫存從新年后近100萬噸一路狂跌到20萬噸左右，創(chuàng)出有紀(jì)錄以來的前史低點(diǎn)，現(xiàn)貨升水也一路走高。
就這樣，現(xiàn)貨市場(chǎng)在庫存大降、消費(fèi)超預(yù)期的背景下呈現(xiàn)求過于供的現(xiàn)象，而期貨市場(chǎng)卻遭到產(chǎn)能復(fù)蘇預(yù)期的鎮(zhèn)壓，鋁期貨各合約呈現(xiàn)出深度的Back結(jié)構(gòu)，如滬鋁1607-1609合約價(jià)差竟從-100變成470左右，價(jià)差走強(qiáng)約600點(diǎn)，獲利空間堪比一次不錯(cuò)的波段贏利。
其他月份合約的跨月價(jià)差也大致如此，隔月價(jià)差常常高達(dá)200多點(diǎn)，關(guān)于12000元-13000元的鋁價(jià)來說，起伏約2%。
而一貫比較活潑的銅期貨，卻由于基本面上沒有什么“故事”可講，竟成了一潭死水，乃至呈現(xiàn)了三四個(gè)月的合約價(jià)格一樣的奇葩現(xiàn)象，讓人難免慨嘆：風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，本年到“鋁”家！
2、運(yùn)送新政帶來的突發(fā)行情
8月中下旬后，跟著庫存的緩慢上升，現(xiàn)貨市場(chǎng)升水一度回落，各期貨月價(jià)差略縮短，下流工廠也稍稍緩了口氣。
但是，9月后行情卻呈現(xiàn)了始料未及的改變。先是新疆車皮嚴(yán)重，許多鋁錠積壓在鐵路站臺(tái)，無法如期運(yùn)至華東消費(fèi)區(qū)域，導(dǎo)致庫存再次轉(zhuǎn)為下行；之后，“921新運(yùn)送方針”出臺(tái)，交通部門在全國(guó)范圍內(nèi)打開了史上嚴(yán)峻的管理超載超限舉動(dòng)，導(dǎo)致公路運(yùn)送節(jié)奏被完全打亂，運(yùn)送企業(yè)要么大幅進(jìn)步運(yùn)費(fèi)，要么泊車張望風(fēng)聲，部分運(yùn)送線路有價(jià)無車。
社會(huì)庫存本就偏低，運(yùn)送節(jié)奏被這樣一攪，現(xiàn)貨市場(chǎng)再次雞犬不寧起來，疊加上國(guó)慶長(zhǎng)假下流工廠的備貨需求，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水竟然一路到了近700的水平，活生生地讓我們才智了一下什么叫“鐵樹開花”“咸魚翻身”。在現(xiàn)貨升水的激烈?guī)?dòng)下，期貨合約的價(jià)格倒掛起伏再次擴(kuò)展。1610合約-1701合約價(jià)差從9月初的180點(diǎn)鄰近，一口氣拉升到10月初的930點(diǎn)左右，一個(gè)月的時(shí)間呈現(xiàn)700多點(diǎn)的價(jià)差擴(kuò)展，真是稀有的行情！
只可惜，這次的交通管理舉動(dòng)有些突然，且嚴(yán)峻程度始料未及，有多少人能預(yù)料到如此劇烈的現(xiàn)貨升水抬升和期貨價(jià)差擴(kuò)展呢？即便是本來持有的現(xiàn)貨庫存抑或跨期套利的頭寸，大都早早地見好就收，哪能享遭到終的贏利呢。
3、新年累庫存與通脹預(yù)期的“故事”
10月份開端，在國(guó)內(nèi)黑色種類翻倍式暴升以及“特朗普基建方案”的影響下，市場(chǎng)心情極為亢奮，竟然開端炒作未來的通脹預(yù)期。
在達(dá)觀心情的感染下，銅、鋁、鋅、鎳等有色金屬種類也不甘落后，即便是預(yù)期產(chǎn)能將許多復(fù)蘇的鋁，也在短短一個(gè)月多的時(shí)間里，價(jià)格從12000元鄰近拉升到15000左右。雖然現(xiàn)貨庫存的嚴(yán)重局面在10月份并未得到有效緩解，但期貨價(jià)格短期上漲3000元之巨，有力地鎮(zhèn)壓了現(xiàn)貨升水，使得現(xiàn)貨升水逐漸回落到平水鄰近。
進(jìn)入12月后，現(xiàn)貨庫存開端逐漸堆集。市場(chǎng)的邏輯，現(xiàn)已悄然轉(zhuǎn)變?yōu)檫h(yuǎn)月有通脹預(yù)期、價(jià)格上漲有支撐，近月卻逐漸受制于新年期間庫存將許多累積、現(xiàn)貨將大幅貼水的限制。所以，對(duì)鋁的跨期套利，也應(yīng)順勢(shì)轉(zhuǎn)為空近月、多遠(yuǎn)月的反向套利。上海錦鋁金屬是位于上海松江區(qū)的鋁加工廠家，結(jié)合了國(guó)際前沿的工業(yè)鋁型材設(shè)計(jì)理念與中國(guó)本土鋁型材、上海鋁材及配套連接件低成本優(yōu)勢(shì)，以“為加速中國(guó)制造自動(dòng)化進(jìn)程提供源動(dòng)力”為己任，致力于為工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)的工業(yè)鋁型材、鋁型材配件，為客戶提供鋁型材加工、工業(yè)鋁型材配件、CNC加工、組裝等一站式增值服務(wù)。
4、超高庫存的實(shí)際與去產(chǎn)能預(yù)期的“故事”
由于鋁價(jià)拉漲導(dǎo)致鍛煉企業(yè)普遍呈現(xiàn)盈利，企業(yè)生產(chǎn)熱心較高。新年之后，鋁錠庫存節(jié)節(jié)攀升，轉(zhuǎn)而不斷改寫前史高記載。到9月份左右，國(guó)內(nèi)5地庫存竟然到了160萬噸的超高庫存水平。
在庫存高企的嚴(yán)峻實(shí)際面前，現(xiàn)貨市場(chǎng)本年繼續(xù)貼水期貨，多常貼水到200以上的水平，呈現(xiàn)出消費(fèi)不旺的態(tài)勢(shì)。
而另一方面，從4月份新疆昌吉州開端整理電解鋁違規(guī)產(chǎn)能以來，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)側(cè)變革的預(yù)期大幅升溫，去產(chǎn)能的“故事”開端支撐起鋁價(jià)，期貨各月價(jià)差正向擺放的格式完全奠定。
8月份，山東魏橋關(guān)停電解鋁違規(guī)產(chǎn)能268萬噸的音訊，完全打破了空頭對(duì)地方政府維護(hù)當(dāng)?shù)卮笮推髽I(yè)的終一絲夢(mèng)想，市場(chǎng)對(duì)此輪方針的執(zhí)行力度再無置疑；疊加之后“2+26”城市在采暖季電解鋁廠限產(chǎn)30%以上的方針細(xì)則的出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期鋁市將進(jìn)入緊平衡乃至求過于供的局面，鋁價(jià)好像旱地拔蔥一般，兀自從14500元左右拉升到17000元鄰近。
在超高庫存的實(shí)際壓力和去產(chǎn)能預(yù)期的支撐下，鋁的跨期套利戰(zhàn)略，無非就是不斷地空近月、買遠(yuǎn)月，不斷地逢低做反套。雖然價(jià)差動(dòng)搖的起伏不能與上一年現(xiàn)貨高升水時(shí)期比較，但危險(xiǎn)極低，幾個(gè)月翻滾下來，收益也實(shí)屬不錯(cuò)。
5、期貨市場(chǎng)的“故事”特性
說完鋁的套利操作，我們?cè)賮砹牧匿X的單邊走勢(shì)。
我們是否還記得2016年頭，市場(chǎng)對(duì)鋁水直供新形式下“鋁錠將長(zhǎng)時(shí)間低庫存，一旦鋁錠高庫存就表明消費(fèi)較差，鋁價(jià)將打開跌落”的判別嗎？不錯(cuò)，在70%產(chǎn)能都采納鋁水直供的新形式下，這一結(jié)論顯得非常合情合理。
但是，真實(shí)情況卻是，上一年8月份前史極低庫存20萬噸左右時(shí)，鋁價(jià)才12000元上下；現(xiàn)在160萬噸的超高庫存時(shí)，鋁價(jià)卻一度迫臨17000元。與初的市場(chǎng)判別比較，簡(jiǎn)直是開了一個(gè)天大的打趣！
不過這也怨不得任何人，初市場(chǎng)講的是鋁水直供的“故事”，現(xiàn)在講的卻是嚴(yán)厲去產(chǎn)能和環(huán)保高壓的“故事”，“故事”變了，市場(chǎng)的邏輯天然也變了。
標(biāo)簽： 鋁水直供 鋁價(jià) 鋁錠 電解鋁 鋁液
16系列
20系列
30系列
40系列
4080系列
45系列
50系列
60系列
80系列
90系列
100系列
輔助鋁型材
15系列
20系列
25系列
30系列
40系列
60系列
80系列
螺栓及螺母
專用連接件
角件
裝飾件
裝配件
支撐件
方管
矩形管
六角棒
鋁排
圓棒
角鋁
圓管
